低空經(jīng)濟領域迎來標志性事件。電動飛機制造商Beta Technologies近日正式啟動在美上市計劃，擬通過首次公開募股籌集最多8.25億美元資金。根據(jù)該公司提交的文件，其將發(fā)行2500萬股股票，發(fā)行價區(qū)間定為每股27至33美元，預計11月3日確定最終發(fā)行價。

若按發(fā)行價上限計算，Beta市值將達到72億美元(約合512億元人民幣)，這一數(shù)字較其2022年24億美元的估值增長逾兩倍，成為目前低空經(jīng)濟領域規(guī)模最大的IPO。值得注意的是，盡管公司仍處于虧損階段，卻獲得資本市場高度認可。截至2025年6月底，Beta上半年營收1.56億美元，同比增長超一倍;凈虧損1.83億美元，同比擴大34%。其估值已躋身行業(yè)前三，僅次于Joby Aviation和Archer Aviation。

與依賴風險投資的創(chuàng)業(yè)公司不同，Beta始終保持著穩(wěn)健的股權(quán)結(jié)構(gòu)。富達投資與卡塔爾投資局等傳統(tǒng)機構(gòu)投資者已累計注資11.5億美元;此次IPO的基石投資者陣容同樣亮眼，包括BlackRock、AllianceBernstein及GE Aerospace等知名機構(gòu)，總認購額超3億美元。特別值得關注的是，GE Aerospace已同意投資3億美元，雙方將建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，共同研發(fā)混合動力渦輪發(fā)電機，這標志著傳統(tǒng)航空工業(yè)對電動航空技術(shù)路徑的認可。

Beta的核心競爭力在于其系統(tǒng)化布局。公司不僅研發(fā)Alia與CX300系列電動飛機，還同步建設“Charge Cube”充電網(wǎng)絡與能源管理系統(tǒng)，形成類似特斯拉“車+樁”的生態(tài)體系。截至目前，Beta已在美國22個州布設充電節(jié)點，并在美國空軍基地成功安裝首個電動飛機充電站。2025年6月，其Alia機型在紐約JFK機場完成全球首次全電動客機演示飛行;8月，CX300機型完成近7000公里的歐洲巡演，展現(xiàn)出卓越的技術(shù)實力。

然而，與美國市場的熱情形成鮮明對比的是，中國低空經(jīng)濟領域正經(jīng)歷資本降溫。今年上半年，該領域融資事件78起、總金額85億元，同比分別下降15.2%和8%。10月14日，宗申動力控股子公司宗申航發(fā)更宣布終止上市輔導，其2025年中報顯示營收同比下滑29.71%，凈利潤虧損擴大至3700萬元。這一現(xiàn)象折射出中國資本市場對低空經(jīng)濟態(tài)度的轉(zhuǎn)變——從追逐概念轉(zhuǎn)向注重實際效益。

這種轉(zhuǎn)變與國家政策導向密切相關。7月19日，國家發(fā)改委專題會議明確要求“防止低空產(chǎn)業(yè)領域出現(xiàn)低效重復建設或低端惡性競爭”，強調(diào)產(chǎn)業(yè)需要硬科技、真場景、強運營。現(xiàn)實情況是，當前低空經(jīng)濟市場需求仍顯不足，應用場景多局限于物流運輸、公共服務等領域，且嚴重依賴政府補貼。頭部企業(yè)如縱橫股份已連續(xù)四年虧損，億航智能凈利率跌至-92.01%，行業(yè)普遍面臨“高成本、長周期”的發(fā)展瓶頸。

Beta的成功上市預示著低空經(jīng)濟正從概念熱走向產(chǎn)業(yè)化驗證的新階段。在這個結(jié)合了航空制造高門檻與新能源產(chǎn)業(yè)資本密度的領域，最終能夠真正起飛的企業(yè)可能寥寥無幾。隨著資本市場愈發(fā)理性，只有那些具備核心技術(shù)、明確商業(yè)化路徑和強大資源整合能力的企業(yè)，才能在這場漫長的競賽中堅持到最后。低空經(jīng)濟的故事依然動人，但實現(xiàn)商業(yè)成功的道路遠比想象中更加艱難。